Через три роки після набуття чинності регламентом MiCA Євросоюз розпочав його системний перегляд. Каталізаторами стали американський GENIUS Act, підписаний адміністрацією Трампа, і стрімкий ріст доларових стейблкоїнів, що обходять вимоги ЄС. У травні 2026 року Єврокомісія запустила публічні консультації щодо оновлення рамки, за підсумками яких законодавчі зміни очікуються вже у 2027 році.
Повна дія MiCA набула чинності 1 липня 2026 року — і одразу виявила структурні прогалини. Регламент охоплює два типи токенів: asset-referenced tokens (забезпечені кошиком активів) та e-money tokens (прив’язані до фіату). Поза регулюванням залишилися три зони: доларові стейблкоїни від не-ЄС емітентів, токенізовані цінні папери та депозити у «сірій зоні» між MiCA і MiFID II, а також платіжна токенізація на базі технології розподіленого реєстру (DLT). За даними CryptoBriefing, лише 17% компаній криптогалузі ЄС отримали повну авторизацію MiCA станом на травень 2026 року.
Найгостріша точка напруги — вимога зберігати 60% резервів у банківських депозитах. Вона структурно несумісна з моделлю Tether: 80–83% резервів USDT (при обігу $184 млрд) розміщені у короткострокових казначейських векселях США. Через це USDT поступово зникає з авторизованих платформ ЄС — перший делістинг провів Coinbase у грудні 2024-го, потім Binance, Kraken, Crypto.com та OKX. Єдиними стейблкоїнами з діючою авторизацією EMT залишаються USDC і EURC від Circle. Американський GENIUS Act пропонує гнучкішу модель: резерви можна розміщувати у ринкових інструментах без примусового маршрутизування через банки — і саме це стало одним із ключових стимулів для перегляду євростандартів.
Тиск з боку США посилюється й іншими факторами. Сім’я Трампа заробила понад $1,4 млрд на криптовенчурах, а стейблкоїн USD1 від World Liberty Financial вже присутній у реєстрах ЄС поряд із PYUSD від PayPal та RLUSD від Ripple. ESMA станом на початок липня 2026 авторизувала 280 постачальників криптопослуг (CASP). ЄЦБ у березні 2026 запустив нову платіжну стратегію з інфраструктурою Pontes та Appia — адаптацію центрального банку до DLT-платежів, що також сигналізує про потребу в оновленні регуляторної бази.
Що це означає для капіталу
Перегляд MiCA — не технічна корекція, а зміна парадигми для всіх, хто тримає, переміщує або будує бізнес на цифрових активах у єврозоні. Якщо нова редакція пом’якшить вимоги до резервів за моделлю GENIUS Act, USDT може повернутися на авторизовані платформи ЄС, розширивши інструментарій для корпоративних розрахунків. Компаніям, що вже тримають стейблкоїни у ліквідності, варто переглядати юридичну структуру під майбутній регламент вже зараз, а не в момент набуття ним чинності.
Для не-ЄС емітентів стейблкоїнів перегляд несе нові зобов’язання: або відповідати стандартам, еквівалентним MiCA, або реєструвати юридичну особу в ЄС. Це безпосередньо стосується операторів, що використовують USD1, USDT або інші доларові інструменти для транскордонних платежів з/до Європи. Потенційна централізація нагляду в ESMA замість розпорошення між національними регуляторами спростить комплаєнс для міжнародних гравців і усуне регуляторну фрагментацію між країнами-членами.
Перегляд також охоплює ринок токенізованих активів: вартість токенізованих акцій on-chain досягла $2,16 млрд із щомісячним приростом 45%. Для власників капіталу та fintech-операторів це сигнал: наступна хвиля ліцензування охоплюватиме не лише криптоактиви у вузькому розумінні, а й токенізовані традиційні фінансові інструменти.
Індикатор
- $33 трлн — обсяг транзакцій зі стейблкоїнами у 2025 році, приріст +72% порівняно з попереднім роком.
- 95% — частка USD-прив’язаних стейблкоїнів у глобальному обігу станом на 2026 рік.
- 30 вересня 2026 — дедлайн публічних консультацій Єврокомісії щодо перегляду MiCA; законодавча пропозиція очікується до 30 червня 2027 відповідно до Статті 140 MiCA.
- 17% — частка компаній криптоіндустрії ЄС, що отримали повну авторизацію MiCA станом на травень 2026 року.
